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宏观洞察/亚太房托派息势回升 新加坡看高一线\黄惠敏

宏观洞察/亚太房托派息势回升 新加坡看高一线\黄惠敏

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  尽管市场忧虑俄乌地缘政治风险,中国调控政策,以及美国利率持续上升,亚洲房托在2022年第一季及过去一年均跑赢亚洲股票。亚洲房托表现稳健,再次反映房托的防守特质。然而,亚洲房托派息率在经济同步重启下恢复能见度,其表现波幅在后疫情时期有所下降,并低于亚洲股票及历史平均。我们继续看好新加坡办公室可受惠租务活动增长,加上房托派息的能见度回升,将继续成投资主题。

  新加坡放宽国际及当地防疫措施,带动3月份表现造好。社交人流限制进一步放宽,团体聚会人数由5名增至10名,餐饮场所容许饮酒时间延至晚上十时半以后。所有已接种疫苗的旅客入境新加坡后毋须隔离,而每日入境旅客限额亦已取消,马来西亚及新加坡之间的陆路边境亦将全面重新开放。因此,新加坡零售业及酒店业房托,受惠于旅游业再次活跃,我们认为非必需品商场的复苏空间将高于市场效益的购物商场。

  随着更多员工可以重返办公室,核心商业区的收租股亦造好,投资者对行业转趋乐观。我们一直看好新加坡房托的重启复苏和相对估值,在过去多月以来,偏好当地零售及多样化房托,特别是针对办公室投资。今年第一季,新加坡核心商业区甲级办公室租金按季上升2.3%,为2021年第二季租金回升以来的最快增长步伐。

  新加坡酒店及度假村房托表现突出,受惠于会议、奖励旅游及展览行业复苏预期,以及平均客房收益预期回升。除了重启经济的投资主题外,我们认为强劲的并购交易应支持实体市场资产的价值,并可望在2022年为亚太房托创造并购增长机会。

  股息回报始终是投资房托的关键。无论市场环境如何,股息回报一直处于正数。在大市调整时,股息有助弥补各方面的损失,而当大市回升时,股息可以提升总回报。回顾过去十年,股息回报占亚太房托总回报超过一半。即使在2020年,当疫情的影响最为严峻时,房托仍录得股息正回报。

  (作者为宏利投资管理亚太房托投资专家)

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